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　　硅基经济浪潮是渗透所有维度的范式革命，将重构人类文明底层代码。未来已来，硅基经济不是选择，而是必然，将是席卷人类社会每个角落的基础性范式革命，从能源获取、到生命密码，从价值交换、到文化生产，从基础设施、到劳动力结构，一切都将以硅为基，在全新的规则体系下运转，影响深度与广度将超越以往任何技术革命。

　　区块链、稳定币、RWA，会将我们带向何方，一开始我们并不知道。当我们找到用户渗透率、交易额渗透率这两个关键指标，按照渗透率5%、10%、30%、50%进行逻辑推演，全新的金融世界展现在我们眼前，现在也想向你们展示我们推演的未来是怎样的星辰大海。

　　一、证券代币化，作为现实世界资产RWA代币化核心组成部分，正在彻底重塑全球资本市场底层基础设施。

　　演进进程并非一蹴而就，而是遵循渗透率发展路径，最终将实现资产上链成为新常态，重塑资产交易模式与定价权。

　　加密数字货币市场与传统金融市场融合，用户渗透率、交易额渗透率是核心指标。用户渗透率是累计加密数字货币用户/（累计加密数字货币用户+累计传统证券交易用户），交易额渗透率是当年加密数字货币交易所交易金额/（当年加密数字货币交易所交易金额+当年传统证券交易所交易金额）。

　　两个指标共同描绘加密数字货币市场从边缘走向主流的完整图景，用户渗透率是先行指标，后续交易额渗透率是中后期更重要的指标。

　　过去我们看到是，在全球合规监管时代之前，更多表现是越来越多年轻用户，作为原生加密数字货币交易用户，构成市场的最初基石，天然成为加密数字货币用户，他们整体交易额不能与传统主流金融机构相比，更多体现在用户渗透率快速提升。

　　在全球合规监管时代开始后，真实世界资产RWA等创新模式出现，有更多过去传统证券交易用户与机构，开始进入加密数字货币，带来更多主流用户，用户从小众到大众，用户渗透率快速提升，接着是交易额渗透率快速提升。

　　用户渗透率提升速度，早期会快于交易额渗透率；到合规监管时代开始后，主流大型金融机构进场，交易额渗透率会快速提升，主要金融机构的平均交易额更大。

　　在此阶段，交易额渗透率将迎来爆发式增长。一个大型金融机构单笔交易额，可能抵得上成千上万个散户的总和。

　　当主流大型金融机构进场时，交易额渗透率提升速度，将远超用户渗透率，成为衡量市场成熟度的更重要指标。

　　二、未来随着RWA证券代币化不断发展，交易额渗透率不断提升，参与群体从小众加密数字货币投资者，扩展到更广泛全球普通投资者，交易频次因7*24小时交易模式大幅增加，交易规模迅速扩大，对证券价格发现能力将不断增强，证券定价权，逐渐从传统证券交易所向加密数字货币交易所转移。

　　证券映射代币交易，在加密数字货币交易所处于起步阶段，仅有少数全球头部上市公司证券实现上链交易。

　　传统证券交易所凭借长期积累市场深度、广泛投资者基础、严格监管体系，在证券定价权上占据主导地位。

　　RWA证券代币化，主要作为传统金融市场补充渠道，主要服务对象是新兴市场投资者，与因时区、地域、资金规模受限，无法参与传统交易群体。

　　证券代币化交易市场认知度低、参与人数少，交易活跃度不高，对传统证券交易所证券定价基本没有影响。

　　2、证券代币化交易额渗透率达到10%，成为传统证券市场价格发现协同者，并将开始加速发展。

　　RWA证券代币化，开始获得更广泛关注与应用，更多上市公司证券通过RWA方式上链。

　　加密数字货币交易所，开始在证券定价中扮演更重要角色，凭借7*24小时交易模式，能对传统交易时段外突发事件，包括财报发布、重大新闻做出即时反应，形成独立于传统市场的价格发现能力，传统证券交易所开盘价，将会受到加密市场交易价格影响。

　　部分传统证券交易所，将开始尝试延长交易时间，或探索与加密交易平台合作，应对7*24小时交易带来竞争压力。

　　3、证券代币化交易额渗透率达到30%，将从小众市场跨越成为大众市场，加密数字货币交易所将对证券交易产生更加明显的定价能力。

　　RWA证券代币化，成为不可忽视交易渠道，交易量、参与群体、交易频率显著增长，在流动性、影响力上，将更加明显影响传统证券交易所。

　　7*24小时交易，能更全面、更持续反映全球投资者情绪与信息，对证券定价影响力显著增强，开始与传统证券交易所形成竞争态势。

　　传统证券交易所，将被迫进行深度变革，向7*24小时交易模式转型，避免被边缘化。

　　4、证券代币化交易额渗透率超50%，将取代传统证券交易所，资产上链成为新常态。

　　一旦渗透率超过50%，加密数字货币交易所成为证券交易最主要场所，在证券定价权上占据主导地位，全球资产交易基础设施发生根本性转变，区块链技术成为核心。

　　未来新兴公司或机构组织，会更倾向优先选择加密数字货币交易所进行RWA证券发行；未来更多资产，包括房地产、艺术品，甚至个人数据，将一开始就通过RWA方式上链，直接在加密数字货币交易所进行交易，彻底颠覆现有金融体系，实现全球资产无缝、实时、低成本交易。

　　三、原生加密数字货币交易所，相较传统证券交易所，具备显著的先天竞争优势。

　　传统证券交易所，是各自独立的国家市场；加密数字货币交易所，从诞生起就能服务全球用户，打破地域限制，极大拓展服务用户的宽度与广度。

　　传统证券交易所，以国家为边界，纽交所、纳斯达克主要服务美国市场，上交所、深交所服务中国市场，受限本土监管、货币体系、交易规则，形成各自独立孤岛市场。

　　投资者若想交易其他国家证券，需通过复杂跨境结算系统，面临汇率波动、额度限制等多重障碍。

　　加密数字货币交易所，从诞生起就具备全球化属性，基于区块链跨境交易，甚至无需中心化中介，用户天然可参与全球资产交易，不受国籍、货币限制，形成全球统一交易市场。

　　传统证券交易所，主要交易本国上市公司证券；加密数字货币交易所，通过RWA可以让全球用户交易全球各类头部资产，包括股票、债券、房地产等，任何国家用户能以极低门槛参与交易。

　　传统证券交易所，普遍采用5*N小时交易模式，闭市期间无法交易，价格发现存在时间断层。

　　加密数字交易所，采用7*24小时不间断、连续交易模式，完全适配全球不同时区投资者需求，能对突发事件做出即时反应，价格发现更连续、高效，这一优势在RWA代币化时代尤为关键，直接推动交易额渗透率提升。

　　这些优势，将加速头部效应形成，吸引全球资金、头部资产与用户，向少数领先加密数字货币交易所集中。这不仅会加速更多新兴资产，从一开始就选择上链的趋势，更将推动加密数字货币交易所，成为未来承载全球经济价值、实现高效资产流转的全新金融中心。

　　当用户渗透率与交易额渗透率都跨越50%的门槛后，由区块链技术驱动、全新的金融时代，将正式到来。